Chipy pamięci wchodzą w najsilniejszy cykliczny trend wzrostowy w historii, jednak te same siły, które napędzają rekordową zyskowność, jednocześnie kładą podwaliny pod kolejną falę technologicznych przetasowań. Najnowszy raport finansowy firmy Micron pokazał, że podaż pamięci uległa dalszemu zacieśnieniu w porównaniu z sytuacją sprzed trzech miesięcy. Firma przewiduje, że jej zysk operacyjny w bieżącym kwartale przekroczy najwyższe przychody z jakiegokolwiek pełnego roku finansowego w jej historii. Przedsiębiorstwo podpisało również długoterminowe umowy na dostawy z 15 nowymi klientami, co wydłuża oczekiwania dotyczące ograniczonej podaży na okres po 2027 r.

Jednak nieustannie rosnące ceny pamięci zmieniają zachowanie firm w całym łańcuchu wartości sztucznej inteligencji. Ponieważ HBM staje się coraz droższym komponentem w systemach AI, główni klienci, w tym Qualcomm, Nvidia i Cerebras, zaczęli badać nowe architektury i algorytmy mające na celu zmniejszenie zależności od tego typu pamięci. Sugeruje to, że wysokie ceny napędzające obecną hossę na rynku mogą w dłuższej perspektywie stanowić katalizator innowacji po stronie popytu.

Im wyższa cena, tym silniejsza zachęta do ograniczenia zużycia

Brak równowagi między podażą a popytem w dalszym ciągu wzmacnia pozycję negocjacyjną sprzedawców pamięci, zmuszając klientów na niższych szczeblach łańcucha dostaw do wzięcia na siebie wyższych kosztów. Firma Apple, co nietypowe, w połowie cyklu podniosła w tym tygodniu ceny wielu modeli komputerów Mac i tabletów iPad, wyraźnie wskazując na gwałtownie rosnące koszty układów pamięci jako główną przyczynę.

Micron zauważył, że większość nowo podpisanych długoterminowych kontraktów obowiązuje przez pięć lat i zawiera minimalne progi cenowe. Gwarantuje to, że ceny sprzedaży pozostaną znacznie powyżej historycznych minimów, nawet jeśli branża wejdzie w fazę spowolnienia. Analityk firmy Futurum Rolf Bulk stwierdził, że nawet przy minimalnej cenie kontraktowej zyskowność Microna nadal przewyższałaby szczyty obserwowane w poprzednich cyklach wzrostowych.

Chociaż historycznie nie wszystkie długoterminowe umowy na dostawy chipów były rygorystycznie egzekwowane, konsensus rynkowy zakłada obecnie, że ograniczenia podaży prawdopodobnie utrzymają się przez kolejne dwa do trzech lat, pozostawiając klientom niewielkie pole do negocjacji w najbliższym czasie. Niemniej jednak, właśnie z powodu utrzymujących się niedoborów podaży i rosnących cen, coraz więcej firm technologicznych rozważa alternatywne rozwiązanie. Zamiast konkurować o więcej HBM, dążą one do zminimalizowania jego zużycia.

Technologiczni giganci szukają dróg do zmniejszenia zależności od pamięci

Podczas spotkania z inwestorami w tym tygodniu Qualcomm podkreślił znaczenie swojej architektury obliczeniowej o wysokiej przepustowości, której celem jest zmniejszenie zależności od HBM poprzez przeprojektowanie architektur systemowych. Z wcześniejszych doniesień wynikało również, że Nvidia dostosowuje pewne elementy projektowe swojej platformy nowej generacji Vera Rubin, aby obniżyć ogólne wymagania dotyczące pamięci.

Z kolei Cerebras uczynił z braku konieczności stosowania HBM swój główny atut sprzedażowy. W pierwszej publikacji wyników po debiucie giełdowym w tym tygodniu firma ogłosiła, że jej silnik wielkości wafla krzemowego działa całkowicie bez HBM.

“Podaż HBM jest ograniczona i droga, a my w ogóle jej nie używamy” — podkreślił prezes Andrew Feldman.

Równolegle w szybkim tempie postępują optymalizacje algorytmiczne. W marcu firma Google opublikowała badanie TurboQuant, w którym udowodniła, w jaki sposób nowe techniki kompresji mogą znacznie zmniejszyć zużycie pamięci w modelach AI przy minimalnym wpływie na wydajność. W tym czasie akcje Microna spadły o prawie jedną trzecią, po czym odbiły się rosnąc ponad dwukrotnie, gdy rynki ponownie oceniły implikacje. Epizod ten pokazał, jak wrażliwi pozostają inwestorzy na wszelkie przełomy technologiczne, które mogłyby osłabić popyt na HBM.

Hossa często stanowi zalążek kolejnej rundy rywalizacji

W perspektywie średnio- i krótkoterminowej HBM pozostaje niezbędnym elementem obliczeń AI, a ograniczenia podaży, które obserwuje Micron, opierają się na solidnych fundamentach. Jednak w szerszym kontekście cykli przemysłowych to cena często okazuje się najpotężniejszym motorem innowacji.

Kiedy najwięksi na świecie klienci zajmujący się sztuczną inteligencją podpisują pięcioletnie umowy na dostawy, co wcześniej uznawano za niewyobrażalne, sygnalizuje to wyraźny trend. Mają oni zarówno perspektywę czasową, jak i motywację ekonomiczną, aby inwestować w nowatorskie architektury chipów, algorytmy i projekty systemów zdolne do zapewnienia większej przepustowości obliczeniowej przy mniejszej ilości pamięci.

Dla branży pamięci dzisiejsze potężne przewagi konkurencyjne, czyli niedobór podaży, wysokie ceny i bezprecedensowa siła negocjacyjna, nie tylko cementują ten supercykl, ale mogą również stać się główną siłą napędzającą klientów do wyeliminowania ich zależności od HBM. Historycznie rzecz biorąc, każdy trwały wzrost cen podstawowego sprzętu rodził nowe ścieżki technologiczne. Tym razem sam dobrobyt sektora pamięci może wyznaczyć początek kolejnego rozdziału rynkowej konkurencji.